逆回购持续受到市场关注，距离“双节”仅有两个交易日，今天参与1天期逆回购可以获得11天的利息，并且不会影响第二天的资金使用。

今日早盘上交所短期逆回购品种全线上涨，GC001、GC002、GC003、GC004和GC007等品种均攀升至5%以上，刷新近三个月的高点。

央行本周共有7660亿元逆回购到期，其中周一至周四逆回购到期规模分别为1840亿、2080亿、2050亿和1690亿。央行27日发布公告，以利率招标方式开展了6170亿元的7天期和14天期逆回购操作，7天期为2000亿元，14天期为4170亿元，中标利率分别为1.8%和1.95%。扣除逆回购到期规模，当日公开市场实现净投放4120亿元。

临近月末和季末，资金面开始转紧。除了隔夜和一周品种外，上海银行间同业拆放利率的其他品种全线上涨，其中两周品种上涨7.7个基点，报3.112%。

今天交易所利率表现活跃，短期逆回购利率全线上涨，GC001、GC002、GC003、GC007和GC007的涨幅都超过20%，且均在5%以上。由于今天是节前倒数第二天，今日借出一天逆回购（GC001）就可以获得11天的利息。

对于普通投资者来说，国债逆回购相当于借出一笔钱，其最终利息回报受到利率水平和计息天数的影响。利率越高，利息就越多；计息天数越多，利息也越多，也就越划算。

从回购利率表现来看，表现平稳，DR007加权平均利率下跌15%，维持在1.8%附近，基本与政策利率水平持平。

近期票据利率回升，说明信贷可能在边际改善。银行特别是大行在加大信贷投放力度之后，会减少在货币市场的资金融出，从而给资金面造成收紧压力。

近期央行采取了多种措施来缓解流动性扰动的影响，不仅于9月15日下调了金融机构存款准备金率，还重启了14天期逆回购操作，并且继续进行超额续做本月到期的中期借贷便利。

央行在满足市场流动性需求的同时，也要考虑防范债市杠杆风险，并需兼顾稳定汇率。

近期央行通过适度加大14天期流动性投放来满足机构的流动性需求，但并未大举“放水”，没有释放出防范非理性杠杆套利等风险的明确信号。

节前资金面的波动使得债券市场情绪受到压制。27日，债券市场利率大幅上涨，10年期国债收益率一度突破了2.7%的关键位。其中，资金面的波动和近期地产宽松、财政发力、经济数据的改善以及汇率贬值压力等因素制约了债市的多头情绪。

短期内，扰动债市情绪可能会持续，但目前利率估值已经偏高，配置价值已经显现。

对于10月份的流动性，市场主流观点认为，仍将保持相对宽松。截至9月24日，央行逆回购、中期借贷便利和国库定存合计净回笼资金480亿，国债和地方债净融资规模在0.98万亿附近。综合各项因素，预计9月末超储率预计回升至1.4%左右，基本处于历史同期均值水平。10月可能存在2900-4300亿左右的资金缺口，但整体上，市场预计四季度资金将回归中性水平，市场利率有望回到政策利率附近，中期借贷便利仍将起到较大的作用。