如果我们抛开对人工智能的狂热，或许会发现当前美股市场上人们对美国经济增长的信心不如预想那么强劲。

银行股和工业股的表现尤为令人失望，尽管特斯拉和英伟达等公司股价涨了两三倍，但它们一直都摇摇摆摆。

在大盘股的影响下，标准普尔500等权重指数今年迄今的涨幅仅为4%。

事实上，如果剔除掉人工智能相关的股票，标准普尔500指数今年可能会陷入与去年相似的困境。

另一个令人担忧的问题是小盘股的表现，一组对比图也显示出了过去20年很少见到的令人担忧的信号。

图表显示，罗素2000指数连续第二个月落后于市值较大的罗素1000指数，跑输幅度可能创下自1998年以来的次高纪录。

尽管类似今年这样头重脚轻的美股涨势通常会让人对科技行业充满期待，但从另一个角度来看，这也有一个不太乐观的解释：除了少数人工智能公司取得了成功之外，大多数市场人士仍不相信经济能够长期保持复苏势头，那些预测美国经济能够实现“软着陆”的意见并没有很多拥护者。

约翰-汉考克投资管理公司联席首席投资策略师马特·米斯金表示：“市场内部仍存在裂痕，从金融股到更广泛的小盘股表现不佳，这轮行情的广度几乎看不到。”

坦白地说，这看起来更像是市场内部的一系列扰动，大型企业表现出色，而规模较小的公司表现不佳。

值得一提的是，从历史上看，小盘股往往在经济复苏时期表现优异，而在经济承压时遭遇抛售。

由于这些公司的大部分销售额来自美国本土，投资者通常将它们视为评估经济健康状况的“风向标”。

然而，尽管许多市场人士对经济实现软着陆的信心有所增强，显然在市场相对脆弱的领域，这种乐观观点远未达成一致。

虽然科技巨头支撑了更广泛市场的上涨，许多规模较小的公司并没有参与到这轮上涨中。

嘉信理财首席投资策略师莉兹·安·桑德斯指出，标准普尔500指数自10月份的低点反弹以来已经过去了11个月，而罗素2000指数只有约40%的成分股高于200日移动均线。

相比之下，当市场在2020年走出低谷时，超过90%的成分股在同一时期跨过了这个长期均线门槛。

近来，出现了一些关于美国经济将实现软着陆的乐观预测。

一些业内机构正在重新评估他们对美国经济的预测，因为近几个月来，多个经济领域的报告显示，从消费支出到住房投资都表现强劲，超出预期。

高盛集团就是其中之一，他们本月早些时候将未来12个月美国经济出现衰退的概率预测下调了5个百分点，降至15%。

然而，这些乐观预测本身也面临风险。

虽然近期许多美国经济指标都表现强劲，但不好的消息是8月份的通胀指标高于预期。

媒体调查的经济学家预计，美联储今年余下的时间可能会再次加息，将利率维持在高位更长的时间。

米勒塔巴克公司首席市场策略师马特·马利表示：“股市正在嗅探一些现在还没有展现出来的未来迹象。请记住，大多数数据，如零售销售等，都是滞后的，而股市具有前瞻性。”

“随着利率达到15年来的高位，学生贷款宽免政策几周后将结束，消费者似乎不再像今年大部分时间那样对股市带来利好，”马利指出。

在美国银行策略师团队的首席Michael Hartnett的领导下，他们目前建议那些具有防御意识的客户在低点买入已经对经济快速下滑定价的资产，如区域性银行和小盘股。

他在一份报告中写道，投资者应该看好那些已经对“硬着陆”进行了定价的资产，因为在未来经济衰退时，它们的损失将较小，而如果经济没有出现衰退，这些资产也将有较大的上涨空间。