最近，许多美元基金品牌纷纷改名，采用更本土化的中英文名和全球基金进行分割，比如红杉中国、蓝驰创投、GGV纪源资本等都宣布在中国独立运营。这种现象可能只是一个开始。

回到20多年前的时候，当IDG、华登国际等风险投资机构首次进入中国市场，并在2004年组织的中国之行后，许多美元基金机构开始批量在国内设立基金，他们肯定没有想到在中国市场发展多年后，会出现目前这种“分道扬镳”的局面。

2001年，中国宣布允许外国风险投资机构在中国投资，随后大量的美元基金机构进入中国市场。2005年被称为中国VC/PE行业的一个分水岭，红杉、凯雷、红点、经纬创投、KPCB、DCM等相继在中国设立新基金，并雇佣本地团队进行业务拓展。他们可以利用国外退出渠道这一国内同行难以获得的优势，将大量资金投入到国内高风险、潜力巨大的行业领域。此外，中国政策还为海外投资者提供了许多融资机会和退出渠道。

在过去的二十年里，美元基金在连接中国经济、资本、人才、技术和商业模式方面发挥了重要作用。

过去，美元基金之所以能成为一个细分行业，是因为在中国经济总量、资本总量和资本成熟度不足的时期，与人民币基金形成了“双轨制”体系。从某种程度上说，美元基金形成了相对独立的“募、投、管、退”闭环，与美国本土VC水平相当。

然而，现在这种局面完全被打破，情况发生了彻底的改变。

根据晨星最新报告显示，截至2023年7月12日，美国投资者参与的中国风险投资交易数量仅有153笔，投资总额为32亿美元。无论是投资数量还是金额，都是过去9年内最低的水平。最高峰出现在2018年，总额高达创纪录的485亿美元。

美元基金目前面临的困境在于，作为一个闭环生态系统的基础已经不复存在。

目前美元基金面临三大发展趋势：一些基金转向本土化，一些退出中国市场，还有一些美元VC人才创建了本土化基金。

目前，中国已成为全球第二大股权投资市场，而硬科技、新能源时代仍为中国带来巨大的投资机会。展望未来，尽管在经济和美国投资限制法令等因素的影响下，美元基金的投资规模可能会持续下降，但正如黑石首席执行官苏世民所说，“对于任何明智的全球投资机构来说，中国都是必修课，而非选修课”，美元基金们也正在寻求新的出路来突破困境。